中高端轮胎模具龙头。企业主要从事汽车子午线轮胎模具、轮胎制造设备的产销及相关技术开发,是国内首家同时能生产巨型模具和巨型子午线轮胎硫化机的企业。核心技术竞争力强。公司主导产品子午线轮胎模具以电火花加工中高端轮胎模具龙头。公司主要是做汽车子午线轮胎模具、轮胎制造设备的产销及有关技术开发,是国内首家同时能生产巨型模具和巨型子午线轮胎硫化机的企业。
核心技术竞争力强。企业主导产品子午线轮胎模具以电火花加工工艺为核心技术,是目前国内产品品种类型齐全、顶级规模的专业轮胎模具制造企业;国内轮胎模具的花纹加工工艺主要有数控雕刻工艺和电火花加工工艺,但数控雕刻工艺投资大、成本高,而电火花加工工艺在模具制造、微细加工、复杂零件加工等方面优势明显。
客户覆盖面广。公司客户囊括国内十大轮胎厂家,其中五家客户50%以上的模具使用量来自于公司;公司是全球前四著名轮胎制造商法国米其林、日本普利司通、美国固特异和德国大陆的合格供应商,是国内首家获得日本普利司通授予的“亚洲地区模具合格供应商证书”的企业,是美国固特异全球最大的轮胎模具外部供应商。
出口迅速增加。经过长达数年的技术准备、供应商认证等准备工作,公司已顺利通过包括日本普利司通、美国固特异、法国米其林、德国大陆、意大利倍耐力、美国固铂等国外著名轮胎企业的供应商质量管理体系认证,并开始小批量或批量供货;公司2010年营业收入较2009年增长32.62%,其中外销收入增长74.26%。
下游需求稳定。轮胎需求量决定轮胎模具的需求量,根据橡胶工业协会机头模具分会数据统计,一套子午线轮胎模具在其常规使用的寿命期内约可生产1.3-2万条子午线轮胎;根据国家统计局数据推算,在当年子午胎需求量中,有20%左右来自于增量车辆需求,80%左右来自于存量车辆需求,国内子午胎年度产量同比增速在19%左右。合理价值区间23.77-27.34元,建议谨慎申购。我们预测公司2011-2013年的每股盈利分别为1.19元、1.52元和1.80元;考虑可比公司目前估值情况和公司行业地位,我们给予2011年20-23倍的PE区间,对应合理价值区间23.77-27.34元;公司这次发行5000万股,发行价24.00元,建议谨慎申购。
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