北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司（简称：怡和嘉业或者发行人）即将上会，我们在看完有关的资料后，发现发行人骚操作真是太多，比如亲戚代高管薪酬，而且这样的事情就发生在2020年，这是否说明发行人是靠“突然”起来的业绩突击IPO的呢，不然也不可能会出现这些骚操作的呢，另外，为了上市，募投项目也是信口开河。
资料显示，发行人是国内领先的呼吸健康领域医疗设施与耗材产品制造商，基本的产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪，并提供呼吸健康慢病管理服务。
我们先来看看发行人毛利率。报告期各期发行人综合毛利率分别是47.04%、47.82%、48.88%、72.50%，2017年至2019年双水平睡眠呼吸机、双水平肺病呼吸机毛利率处于下滑趋势，但2020年1-6月双水平肺病呼吸机毛利率上升26.3个百分点。
发行人在对比产品毛利率时选取的可比公司为康泰医学、九安医疗、宝莱特、理邦仪器等，上述公司的产品机构与发行人差异较大。
请发行人披露招股说明书里面对比毛利率时选取的样本公司是不是可比、完整，请披露报告期内发行人各类别产品经销模式下的销售单价、毛利率与同行业可比公司相近产品间的差异情况及差异原因。
报告期内双水平睡眠呼吸机平均销售单价、毛利率下滑的原因，结合同行业可比公司相近产品毛利率变动情况说明发行人双水平睡眠呼吸机的核心竞争力是否发生不利变化，是不是真的存在降价促销的情形；2017年至2019年双水平肺病呼吸机平均销售单价、毛利率下滑但2020年1-6月平均销售单价、毛利率又大幅度的提高的原因，剔除新冠疫情的影响，双水平肺病呼吸机毛利率是否处于下滑趋势，与同行业可比公司相近产品的毛利率变动趋势是否一致，其核心竞争力是否发生不利变化。
耗材毛利率与同行业可比公司相近产品毛利率的变动趋势是否一致，2017年至2019年耗材毛利率的变动趋势与家用无创呼吸机毛利率的变动趋势背离的原因及合理性，是不是满足行业情况。
医用类型中各产品毛利率较高的原因及合理性；2020年1-6月高流量湿化氧疗仪收入大幅度增长的原因，请披露该产品的主要客户与计算机显示终端，毛利率变动趋势与同行业可比公司相近产品是不是存在差异。
经销模式下销售的商品是否均以自有品牌形式销售，是不是真的存在贴牌销售的情形，若存在，请披露对应合作方、报告期内实现的收入情况、区分贴牌和自有品牌经销分析毛利率水平的合理性。
我们可以看到，在前面几年，发行人的毛利率都比较正常，但2021年上半年就不正常了，毛利率突然飙升。
而发行人主要产品就是做家用呼吸机的，所以发行人赚钱线年，发行人部分董事、监事及高级管理人员通过其近亲属（友）代为领取薪酬共计705.8万元。公司于2020年11月已经全部终止了相关人员代领薪酬安排，并且相关人员于2020年12月已经缴纳该期间代领薪酬涉及的个人所得税合计141.90万元。
根据《中华人民共和国个人所得税法》、《中华人民共和国税收征收管理法》的有关规定，公司及其上述相关董事、监事及高级管理人员存在被税务部门予以行政处罚的风险。截至本招股说明书签署日，公司已停止相关人员代领薪酬安排，相关人员已经主动缴纳了报告期内代领薪酬涉及的个人所得税，公司及相关人员未因前述行为受到税务部门的行政处罚。尽管如此，如果税务部门进一步对前述事项进行追责，公司及相关人员可能会被处以行政处罚，将对公司的经营产生不利影响。
律师工作报告也承认，报告期内，发行人部分董事、监事及高级管理人员存在通过其近亲属（友）代为领取薪酬的情形，存在被税务主管机构予以行政处罚的风险。
也许是之前没有做好上市的准备，所以发行人在募投项目方面也是有点随意，要钱的时候更是信口开河。
2020年末发行人资产负债率为18.64%，账面货币资金和理财产品余额分别为21,826.46万元和12,400万元；发行人称货币资金账面余额较为充裕并在2020年进行分红；发行人本次IPO拟募集73,799.76万元，其中20,000万元用于补充流动资金。
发行人拟募集15,695.50万元用于营销网络及品牌建设项目，用于建设3,000个经销商渠道零售专柜并建设500个经销商售后服务网点。
发行人拟募集19,104.26万元用于医疗设备研发中心项目，而发行人报告期内累计研发费用为8,480.01万元。
发行人拟募集19,000万元用于年产30万台呼吸机及350万套配件项目，主要用于购置设备，而发行人2020年末固定资产账面价值1,047.02万元，并称随着产能增加，将继续将焊接、包胶、贴棉、注塑等工艺以外协加工的模式进行生产。
请发行人结合资金使用状况说明募集20,000万元用于补充流动资金的原因、合理性、必要性。
结合报告期内渠道零售专柜以及售后服务网点数量、营销网络及品牌建设费用支出、同行业可比公司零售专柜以及售后服务网点数量等说明募集15,695.50万元用于相关项目的原因、合理性、必要性。
结合报告期内累计研发投入、呼吸机以及面罩产品的成熟度、进一步研发的支出等说明募集19,104.26万元用于医疗设备研发中心项目的原因、合理性、必要性。
结合报告期末固定资产金额、未来继续以外协加工模式生产的情形说明募集19,000万元用于购置设备的原因、合理性、必要性；说明各募投项目效益预测的谨慎性，预测期内产品毛利率、ROE等指标与报告期内是不是真的存在重大差异，募投项目建成后新增折旧等费用对利润的影响；是否就募投项目未能实现预计收益进行有针对性的风险提示。
2020年末、2021年6月末发行人资产负债率为18.64%、23.08%；2021年6月末发行人账面货币资金和打理财产的产品余额分别为10,494.37万元和27,200万元，占流动资产的比例达73.89%；发行人本次IPO拟募集资金73,799.76万元，其中20,000万元用于补充流动资金；15,695.50万元用于营销网络及品牌建设项目；19,104.26万元用于医疗设施研发中心项目；19,000万元用于年产30万台呼吸机及350万套配件项目。
请发行人结合账面可用资金余额、营运资金需求等进一步说明拟募集20,000万元用补充流动资金的合理性。
结合报告期内单个渠道零售网络投入以及平均每个网点发生的销售费用等进一步说明拟募集15,695.50万元用于营销网络及品牌建设项目的合理性。
结合在研项目及研发人员情况、各项研发投入构成、未来市场空间等进一步说明募集资金用于医疗设施研发中心项目及设备投资、产线扩容的合理性。
而发行人的解释更是搞笑，说公司账上那些是要用来买土地建房的，募投要的2亿与公司是不是有钱无关，真是敢说啊。
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