咱们的观念：东岳集团是我国氟硅职业龙头，氟化工（氢氟酸+制冷剂+含氟高分子材料）和硅化工（单体+中间体+深加工产品）两大产业链一体化优势明显；二三代制冷剂供需全体改进；但PVDF、有机硅DMC市价跌落，公司2023年1-5月成绩预警。估计公司2023年下半年仍有必定盈余压力，但长时间开展空间向好。到2023年6月29日收盘，公司股票价格对应2022年的PE及PB各为3.6x、0.87x，主张出资的人重视。
氟硅职业龙头，成绩预警：东岳集团有含氟高分子材料、制冷剂、有机硅三大事务，2022年收入占比各为32.4%、21.8%、33.2%，此外公司布局有二氯甲烷、PVC及烧碱等事务。公司公告称其2023年1-5月归母净赢利同比下降83%，估计2023H1赢利同比大跌。2022H1公司归母净赢利16.9亿元，创半年度新高；若公司2023H1归母净赢利增速与2023年1-5月共同，则2023H1约2.9亿元。2023年1-5月，公司运营情况安稳，根本的产品的产销量同比增加，并坚持适度研制投入，拓宽新产品运用；赢利同比跌落首要因为：部分根本的产品价格同比大跌，且同期原材料价格的变化不足以补偿产品市价下滑对赢利的影响，由此导致收入及赢利率齐跌。
制冷剂：R22龙头，供需格式改进。东岳是我国制冷剂龙头，现在二代制冷剂R22年产能28万吨，稳居榜首；R142b产能5.8万吨，外销配额1.3万吨，其他用于内部出产PVDF、FKM等。据生态环境部，2023年R22配额削减19%，供应削减；而PTFE扩产、空调冰箱商场带来安稳需求，R22供需格式改进。2020-2022年是三代制冷剂配额基准年，2022年东岳R32、R125年产能各为6、4万吨。鉴于三代制冷剂配额基准年已过，供应端趋于理性，下流有望全体去库存。
含氟高分子材料：PVDF产能开释，价格回落。东岳的高分子材料包含PTFE、PVDF、HFP、FEP、FKM等许多品类，现有年产能分别为5.5、2.5、1、1、0.3万吨，产能优势明显，并完成R142b、R22等原材料自给自足。公司指引2025年PVDF总产能升至5.5万吨，拟在内蒙古新建3万吨PVDF产能，并配套包含氢氟酸、Rl52a、Rl42b、VDF在内的产业链原材料产能建造。2022年锂电需求驱动PVDF均价大涨，公司含氟高分子材料分部赢利开释。鉴于职业产能扩大及下流需求偏弱，2023年PVDF报价及赢利率回落。
有机硅：有必定盈余压力。公司的有机硅事务由子公司东岳硅材出产，其运用硅粉及自供的一氯甲烷出产硅单体，并将硅单体加工为硅中间体（首要为DMC），其间部分中间体自供用来出产硅橡胶及其他有机硅。东岳硅材的硅单体原有年产能30万吨，2020年3月在深交所创业板上市募资金用于扩产30万吨单体和20万吨下流深加工，现在单体产能60万吨。当时有机硅下流需求偏弱，全体供大于求，价格下行，有必定盈余压力。
2023年，R32空调侵吞R22空谐和R410A空调商场，且比例陡增成为职业三大制冷剂之一。
6月30日上午，浙江雪源新材料有限公司年产4.5万吨制冷剂项目举行了盛大的开工典礼。
曩昔三年，是制冷剂职业最“卷”的时期，也是制冷剂企业最“无法”的阶段。
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